（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．新西兰经济复苏面临多重压力，服务业再陷萎缩通胀前景恶化：

　　根据新西兰银行BNZ与新西兰商业协会BusinessNZ3月16日联合发布的数据  ，占新西兰GDP约三分之二的服务业在2月份再次陷入萎缩
 。经季节性调整的PSI为48.0
，不仅较1月份下降2.7个点
，也远低于历史平均水平
。该指数低于50荣枯线表明行业处于衰退状态 。

　　BNZ高级经济学家道格·斯蒂尔表示 ，考虑到上周五相对乐观的制造业数据
 ，服务业的表现“确实令人失望 
” 。他指出
，所有主要分项指数均陷入收缩 ，其中就业指数降至47.2
 ，为2025年1月以来的最低水平；而活动/销售指数则从1月的53.8暴跌至47.9

。

　　新西兰商业协会首席执行官凯瑟琳·里奇表示
，服务业的复苏扩张仅持续了两个月 ，2月份的表现已回落至2025年底的萎缩水平。

　　即将于本周四公布的第四季度GDP数据备受关注  。央行此前预测该季度增长0.5% ，但部分疲软的指标已让经济学家下调预期

。BNZ研究主管史蒂芬·托普利斯目前预测第四季度增长率仅为0.3%

，远低于央行预期。对于当前的第一季度，BNZ预测增长率为0.7%  。

　　通胀阴影重来  ，央行陷入两难
。经济活动的疲软本需宽松政策支持

，但不断恶化的通胀前景正束缚央行手脚
。受中东危机推动油价上涨影响，BNZ经济学家预计  ，年度通胀率将在6月当季飙升至3.6%
，远高于央行1-3%的目标区间 。12月季度通胀率已升至3.1%
 。

　　托普利斯直言
，供给冲击使央行难以有效应对 ，这是“央行的噩梦时期
”
。他表示
 ，风险平衡已转向比之前预期更为紧缩的货币政策 。

　　西太平洋银行经济学家将2026年GDP增长预期从3.3%下调至2.8%
，同时将年中通胀预期上调至3.2%
 。不过 ，该行认为现在加息并不能阻止已发生的油价冲击
 ，反而可能加剧经济下滑
，因此预计央行将维持利率不变至12月
。

　　Kiwibank经济学家则强调需求侧风险 ，指出油价上涨如同对消费征税 ，将打击本就脆弱的新冠复苏

，并给家庭和企业带来新的不确定性，类似于去年特朗普总统“解放日 ”关税政策对经济造成的冲击 。

　　2．美联储传声筒表示  ，中东战争很可能强化美联储维持利率不变的共识预期：

　　美联储面临的外部不确定性正持续升温

，美国与以色列对伊朗的军事行动，直接推动油价突破每桶100美元关键关口  ，霍尔木兹海峡航运几近停摆 。这一典型的地缘政治引发的供给冲击
，正通过推高能源价格

、压缩居民实际收入、扰乱全球供应链等多重路径
，对全球通胀前景形成显著扰动

。

　　高盛分析师明确警示 ，若地缘混乱持续且油价站稳100美元/桶上方
 ，全球通胀可能直接抬升近1个百分点；而欧洲天然气价格曾一度翻倍的剧烈波动
，更突显了能源市场的脆弱性。

　　前美国财长珍妮特·耶伦已对此做出明确表态 ，指出伊朗冲突将让美联储“更倾向于维持现状
 ，进一步打消降息意愿 
”  。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里也将其定义为“可能冲击全球经济的新扰动因素
”

。

　　与此同时
，美国国内就业数据的短期波动进一步加剧了政策判断的难度 ，美国劳工统计局数据显示 ，2月份美国非农就业岗位减少9.2万个

，为五个月内第三次月度下滑，失业率小幅攀升至4.4%。对2月非农就业数据的解读  ，需避免陷入短期波动的误区

，更合理的核心解读是，1月数据明显高估了美国经济基本面的真实动能  ，2月数据更多是对前期过热状态的理性修正
，叠加极端天气因素的短期扰动
，并非就业市场趋势性转向的信号  。

　　值得注意的是 ，当前美国就业市场的核心矛盾并非周期性波动
 ，而是难以通过货币政策解决的结构性问题
。一方面
，联邦政府就业岗位较2024年10月峰值已累计减少33万人 ，降幅达11%；信息行业就业岗位再减1.1万个
 ，月均流失5000个岗位的趋势仍在延续
。这些岗位的流失
，本质上源于政策层面的刻意调整与技术迭代的冲击 ，降息既无法让已被裁撤的联邦政府雇员重返岗位 ，也不能恢复已被自动化技术替代的工作职位 。

　　从更宏观的结构性格局来看

，美国劳动力市场的供给端约束持续加剧
 。婴儿潮一代大规模退休，持续压缩劳动力供给总量；移民限制政策进一步导致劳动力群体大幅萎缩  ，宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型测算

，即便仅实施四年的移民执法方案，也将造成GDP下滑1%  ，联邦赤字增加3500亿美元；而当前实际关税税率较两年前飙升约五倍
，形成的供给端冲击既推升了消费物价
，又直接导致就业岗位流失
。即AI冲击 ，人口老龄化
 ，减少的外来移民对劳动力市场的冲击
，这些核心结构性变量 ，均完全处于联邦基金利率的调控半径之外 。

　　通胀层面
 ，尽管美联储面临降息诉求
，但当前通胀形势并未朝着政策目标方向顺利演进
 。2025年美国个人消费支出PCE通胀率录得2.9% ，较美联储2%的政策目标高出近1个百分点 ，核心服务通胀率仍胶着在3.5%左右

，粘性显著
。从后续走势来看，关税转嫁效应的持续释放将在未来数月进一步推高物价  ，而伊朗石油危机引发的能源供给冲击

，将进一步加剧通胀压力 。

　　不过，市场也存在积极的通胀预期支撑：前美联储理事沃什就明确主张应剔除关税带来的通胀扰动  ，认为当前美国生产率提升的趋势将持续压低通胀水平
，这一观点与市场对美联储宽松周期延续的判断高度一致 。

　　对于美联储而言
，当前政策选择的核心风险在于通胀预期的锚定

。米尔顿·弗里德曼早在1968年便预警 ，试图通过货币刺激将失业率压降至自然失业率以下
 ，最终只会引发通胀加速上行
，却无法实现可持续的就业增长。正如沃尔克时代的历史经验所昭示的 ，一旦通胀预期脱锚
 ，重新锚定将是一个痛苦且漫长的过程
，特别这还是战争时期 ，降息释放出的流动性无法按需流入真正需要钱的地方 ，反而可能因为投机推高原材料

，地产价格等  。

　　因此，尽管美联储会持续强调对通胀风险的警惕  ，但绝不会做出应激式政策调整

，尤其当前政策利率仍处于紧缩区间，贸然降息无异于在通胀加速上行周期中采取宽松举措  ，这正是政策失误的典型特征

。

　　综合多重因素判断
，美联储大概率在今年下半年之前持续按兵不动
，维持当前利率水平不变。这一政策选择 ，既是对当前地缘政治不确定性  、通胀压力犹存的理性回应
 ，也是避免政策过度调整引发市场波动的谨慎考量  。

　　从全年维度来看
，美联储的宽松空间依然清晰存在 ，核心支撑逻辑主要有三点：其一
 ，政策环境更趋宽松
。今年下半年美联储理事会成员构成将更趋鸽派
，且联邦公开市场委员会七名常设投票委员 ，含现任与拟任整体立场较市场中位预期更为宽松 ，普遍认为中性利率接近3%或更低

，为降息打开了重要的政策空间；

　　其二，经济基本面为降息提供支撑  ，随着下半年美国GDP增速逐步放缓

、商品通胀持续回落

，通胀压力将逐步缓解，降息的外部条件将更为顺畅
。

　　其三  ，财政与政策使命指向宽松 。当前美国联邦总债务含隐性债务规模已达约91.9万亿美元
，相当于GDP的340%
，合理的利率环境有助于缓解沉重的财政压力 ，而就业市场的结构性问题
 ，更需要宽松政策配合结构性改革共同解决
 。

　　有“新美联储通讯社 ”之称的著名记者NickTimiraos表示
，这场中东战争很可能强化美联储将维持利率不变的共识预期
。而更棘手的问题在于 ，官员们对未来数月之后的利率走向会发出何种信号 。

　　Timiraos认为
 ，本周的美联储决议将有三个关键看点：首先是政策声明
 。今年1月
，少数官员曾试图鼓动删除暗示下次行动将是降息的声明措辞 ，但未获成功
。若此次会议做出这一修改 ，将标志着首次明确承认宽松周期可能已经结束 。其次是季度预测

，包含利率点阵图，19位与会官员将各自写下对未来几年通胀和利率走势的预期 。第三是会后的新闻发布会  ，美联储主席鲍威尔可能会在会上放大或淡化上述前两项内容所释放的任何信号

。

　　3．美国抵押贷款利率下降带动2月成屋签约销售数据上升：

　　美国房地产市场出现回暖迹象。美国全国房地产经纪人协会NAR周二公布的数据显示

，2月份美国成屋签约销售意外上升，为三个月以来首次增长  ，主要得益于抵押贷款利率下降以及房价涨幅放缓
，吸引部分购房者入市  。

　　数据显示
，用于衡量成屋签约情况的待售房屋指数在2月环比上涨1.8%

。此前接受调查的经济学家普遍预计该指标将下降0.6%。待完成销售指的是已经签订购房合同但尚未完成交易的房屋数量 ，因此通常被视为未来成屋销售的重要领先指标
 ，因为房屋通常在签约后一至两个月完成最终交易  。

　　2月份签约活动的回升恰逢美国抵押贷款利率降至2022年以来最低水平
，为房地产市场在春季销售旺季到来之前带来积极信号
。春季通常是美国房屋挂牌和交易最活跃的时期
。较低的借贷成本以及房价涨幅放缓 ，近期在一定程度上改善了购房负担能力 。

　　NAR首席经济学家LawrenceYun表示
 ，待售房屋合同小幅增长主要反映了购房负担能力改善的影响
 。但他同时警告称
，如果油价上涨推动抵押贷款利率再度上升 ，这一改善趋势可能出现逆转
。

　　事实上 ，在3月第一周

，随着美国与伊朗冲突引发市场对通胀的担忧，美国抵押贷款利率录得自去年9月以来最大涨幅  ，这可能对房地产市场的复苏构成新的不确定性 。

　　从地区来看

，美国四大区域中多数地区出现增长
 。其中，南部地区待完成销售增长2.7%；中西部地区上升4.6%；西部地区也录得小幅增长
。相比之下  ，东北部地区的签约活动出现下降 。

　　住房可负担性已成为美国国内重要的经济和政治议题之一 。随着11月中期选举临近
，美国总统特朗普近期已采取多项措施试图提振住房拥有率
，包括上周签署两项行政命令 ，旨在改善抵押贷款获取渠道并放宽部分环境监管规定
 ，以加快房地产开发项目推进

。

　　稍早发布的ADP数据显示
，截至2月28日的四周 ，美国私营部门就业人数平均每周增加9000人。

　　3月18日周三
 ，新西兰在基本面上暂无重要数据和事件公布  。值得关注的是
，美国将于今日北京时间晚上20点30分发布PPI生产者物价指数报告

。与此同时 ，19日周四凌晨2点 ，美联储即将公布的利率决议成为全球市场关注焦点。

　　经济资讯

　　食品价格年涨幅达4.5%

，中东冲突推高通胀预期  。新西兰统计局周二发布的最新精选价格指数（SPI）显示，截至2月份的12个月内  ，食品价格同比上涨4.5%

，高于1月经修正后的4.2%
。肉类、家禽和鱼类价格上涨7.5%，对年度食品价格上涨贡献最大  ，其中牛肉碎价格同比暴涨23.2%至每公斤24.46纽元
，创下自2006年统计以来的最大年度涨幅
。水果和蔬菜价格年涨幅达9.4%
，进一步推高家庭食品开支 。

　　统计局同时修正了1月份数据 ，承认因人为失误漏算了部分超市数据
 ，导致最初公布的1月食品价格月涨幅被高估为2.5%
，实际为2.1%
 。该机构就此致歉 ，并强调不影响季度消费者价格指数（CPI）的准确性
。

　　地缘冲突引发通胀前景逆转 。尽管2月食品价格环比微降0.1%
 ，但中东战争引发的全球油价飙升正从根本上改变新西兰通胀前景
 。最新数据显示
，国内机票价格2月已环比上涨12.8% ，而这一涨幅发生在冲突导致油价剧烈波动之前
。目前91号汽油均价已突破每升3.05纽元 ，财政部长尼古拉·威利斯警告家庭可能面临“严重的生活成本压力 
” 。

　　财政部此前预测的“最坏情况
”为通胀率升至3.7%

，但这一数字已遭经济学家质疑 。BNZ研究主管斯蒂芬·托普利斯表示，该行已将6月份当季通胀峰值预测上调至3.8%  ，并警告“最糟糕的情况似乎比财政部设想的要糟糕得多“

。ASB高级经济学家马克·史密斯更为悲观

，指出如果油价上涨持续六个月，2026年大部分时间里总体CPI通胀率可能超过4%。

　　银行业上调通胀预测  。新西兰三大主要银行近日集体上调通胀预期

。新西兰银行预计第二季度通胀将加速至3.6%；ASB预测同期峰值为3.3%；西太平洋银行则认为压力将在第三季度显现  ，达到3.2%。这些预测与新西兰储备银行2月份预计的2.3%形成鲜明对比
，当时央行还预测官方现金利率将维持在2.25%直至年底  。

　　政府回应与政策困境
。面对通胀压力
，威利斯表示政府策略分为三部分：保障关键供应链  、密切监测事态发展
、为受影响家庭提供临时针对性支持
。但她明确排除削减燃油税的可能性 ，称官方建议认为此举会“释放错误信号 ”且针对性不足 。目前新西兰燃油储备可维持约50天
 ，13艘油轮正在途中
 。

　　经济学家警告
，通胀预期上升将给新任央行行长安娜·布雷曼带来严峻挑战
。ASB指出 ，如果近期通胀压力持续
 ，央行可能被迫在2027年将官方现金利率提高至3.25%的中性水平以上 。这意味着新西兰可能提前结束宽松周期
，转而进入加息通道
 。

　　政治资讯

　　新澳外长防长会晤堪培拉 ，强化联盟应对区域变局

　　新西兰外交部长温斯顿·彼得斯与国防部长朱迪思·柯林斯本周启程前往堪培拉 ，出席第三届澳大利亚和新西兰外交与国防部长年度会议（澳新部长会议）
。此次高层对话恰逢《澳新联盟》条约签署75周年

，也是特朗普就任美国总统后两国首次举行此类战略磋商 。

　　彼得斯行前表示，当前印太地区正面临“几十年来最难以预测和最危险的战略环境 
”  ，与美国新政府上台后的政策转向形成叠加效应 。他强调

，新西兰与澳大利亚作为“唯一正式盟友”，在面对全球不稳定局势时“携手合作的决心一如既往地坚定
 ”

。

　　柯林斯指出  ，自1951年联盟成立以来
，两国不断巩固防务合作基础
，确保联盟能够应对现代挑战。她将在此次会议中与澳方探讨如何深化防务伙伴关系 ，以适应当前快速变化的战略格局  。

　　根据议程
 ，部长们将重点讨论一系列战略议题
，包括太平洋岛国伙伴关系
、南极合作 、印太地区日益加剧的不稳定局势 ，以及全球紧张态势的发展动向

。彼得斯将分别与澳大利亚外长黄英贤
 、防长理查德·马尔斯举行双边会晤
 ，就具体合作领域深入交换意见。

　　金融资讯

　　新西兰NZX 50指数周二小幅上涨18点
，涨幅0.1% ，收于13 ，182点

，四个交易日以来首次收涨  。此前，华尔街股市周一延续涨势  ，市场正密切关注美联储将于周二晚些时候召开
、周三结束的政策会议
。预计在地缘政治风险的影响下

，利率将维持稳定
。此外，新西兰最大贸易伙伴东大公布的2026年初经济活动数据也提振了市场情绪 。公用事业 、金融和工业服务板块领涨  ，但消费
 、能源矿产和医疗保健板块的疲软限制了涨幅
 。值得关注的股价变动包括Chorus Ltd．（2.0%）
、Seeka Ltd．（1.9%） 、Meridian Energy（1.7%）和Napier Port Holdings（1.1%）
。

　　地缘战事

　　美以与伊朗战争进入第三周 。以色列周二宣布击毙伊朗安全局局长阿里·拉里贾尼
，这是自战争爆发以来被击毙的最高级别官员
 。拉里贾尼被广泛认为是伊朗最有权势的人物之一
，也是已故最高领袖哈梅内伊及其继任者穆杰塔巴的亲信
。以色列方面还表示击毙了巴斯基民兵志愿部队领导人戈拉姆雷扎·苏莱曼尼 ，伊朗国家媒体已证实后者死讯 。

　　与此同时
 ，一名伊朗高级官员透露
，新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊拒绝了中间国家提出的缓和局势提议 ，宣称“在美以两国屈服 、接受失败并支付赔偿之前
 ，现在还不是和平的合适时机
” 。自上周被任命以来
，小哈梅内伊尚未公开露面

。

　　战争已造成超过2000人丧生 ，其中伊朗境内超3000人（根据HRANA数据） ，黎巴嫩逾900人

，以色列12人。伊朗周二向以色列发射多轮导弹，特拉维夫拉响空袭警报  ，显示德黑兰仍具远程打击能力  。伊朗还对海湾邻国发动广泛袭击

，阿联酋富查伊拉港四天内第三次遭袭，石油装载作业部分中断；阿布扎比沙赫天然气田遭无人机袭击引发大火

。

　　特朗普抨击北约盟国拒绝军事援助。美国总统特朗普周二表示  ，大多数北约盟国已告知美国他们不想卷入伊朗军事行动
，称此举是“非常愚蠢的错误 ”  。特朗普在椭圆形办公室接待爱尔兰总理时表示：“每个人都同意我们的观点
，但他们却不想帮忙
。美国必须记住这一点
。
 ”当被问及是否会报复时 ，特朗普称“目前还没有任何想法” 。

　　此前特朗普呼吁各国帮助维护霍尔木兹海峡治安
 ，该海峡承担全球20%石油运输
，目前基本被伊朗封锁
 。多个美国盟友周一拒绝派遣舰船协助疏通
。特朗普周二在Truth Social上写道：“由于我们取得了如此巨大的军事成功 ，我们不再‘需要’或渴望北约国家的援助——我们从来不需要！ 
”他特别点名日本

、澳大利亚和韩国 。

　　欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯表示
 ，没有人愿意为保护海峡而让本国人民生命冒险
，“我们必须找到外交途径保持贸易开放 ，避免粮食危机、化肥危机和能源危机
”
 。爱沙尼亚则表示愿参与美国领导的行动 ，但要求华盛顿澄清目标
。

　　以色列宣称已赢得战争 。以色列外长吉迪恩·萨尔周二表示

，以色列“实际上已经赢得了战争 ”，形容伊朗“急剧衰弱 
”  ，不再是2月28日前的国家 。但他未给出冲突结束时间表

，仅表示战争将继续“直到任务完成为止
”

。萨尔承认伊朗“政权 ”只能由伊朗人民推翻，这显然承认起义并不迫在眉睫。

　　美国反恐高官辞职抗议  。领导国家反恐中心的乔·肯特周二辞职  ，成为特朗普政府首位因伊朗战争辞职的高级官员

。肯特在信中写道：“我无法昧着良心支持正在进行的伊朗战争。伊朗对我们国家没有构成迫在眉睫的威胁
，很明显我们发动这场战争是由于以色列及其游说集团施加的压力  。 
”白宫发言人回应称信中包含“虚假陈述
”
，坚称特朗普掌握伊朗将首先攻击美国的证据
。

　　俄乌战线持续交火
。俄罗斯安全委员会秘书绍伊古警告 ，乌克兰无人机生产速度和发展意味着俄罗斯“没有任何地区能够免受攻击 ” 。他表示2025年乌克兰对俄破坏袭击事件增加40%至1830起
 。莫斯科周一挫败至少一年来最大规模无人机袭击
 ，俄国防部称过去24小时击落421架乌克兰无人机
。

　　乌克兰敖德萨地区工业  、港口和能源基础设施遭俄军袭击
，多个居民点电力中断 。多瑙河港口城市伊兹梅尔遭无人机“大规模 
”袭击 ，罗马尼亚国防部正在搜寻据报落在其境内的无人机碎片
 。

　　技术谋攻

　　纽币短线价格走势区间展望：

　　0.5870-0.5820

　　技术指标总结：

　　3月17日周二交易时段
 ，新西兰与美国基本面数据清淡
，使得汇价处于典型“流动性压缩型震荡”环境 ，同时纽币汇价整体结构呈现“区间整固-窄幅震荡
 ”特征 ，但价格走势整体位于0.5800关口上方维持一线支撑

，反映买方对待纽币汇率溢价看涨情绪保持相对乐观态度
。市场当前正静待基本面关键数据以及事件落地，从而为触发技术面突破信号提供清晰指引 。

　　纽币端  ，根据新西兰银行BNZ与新西兰商业协会BusinessNZ3月16日联合发布的数据

，占新西兰GDP约三分之二的服务业在2月份再次陷入萎缩 。经季节性调整的PSI为48.0，不仅较1月份下降2.7个点  ，也远低于历史平均水平

。该指数低于50荣枯线表明行业处于衰退状态。

　　BNZ高级经济学家道格·斯蒂尔表示
，考虑到上周五相对乐观的制造业数据
，服务业的表现“确实令人失望
”  。他指出 ，所有主要分项指数均陷入收缩
 ，其中就业指数降至47.2
，为2025年1月以来的最低水平；而活动/销售指数则从1月的53.8暴跌至47.9

。

　　新西兰商业协会首席执行官凯瑟琳·里奇表示 ，服务业的复苏扩张仅持续了两个月
 ，2月份的表现已回落至2025年底的萎缩水平。

　　即将于本周四公布的第四季度GDP数据备受关注  。央行此前预测该季度增长0.5%
，但部分疲软的指标已让经济学家下调预期
。BNZ研究主管史蒂芬·托普利斯目前预测第四季度增长率仅为0.3% ，远低于央行预期
。对于当前的第一季度 ，BNZ预测增长率为0.7% 。

　　通胀阴影重来

，央行陷入两难
 。经济活动的疲软本需宽松政策支持，但不断恶化的通胀前景正束缚央行手脚
。受中东危机推动油价上涨影响  ，BNZ经济学家预计

，年度通胀率将在6月当季飙升至3.6%，远高于央行1-3%的目标区间 。12月季度通胀率已升至3.1%
 。

　　托普利斯直言  ，供给冲击使央行难以有效应对
，这是“央行的噩梦时期 ”
。他表示
，风险平衡已转向比之前预期更为紧缩的货币政策 。

　　西太平洋银行经济学家将2026年GDP增长预期从3.3%下调至2.8% ，同时将年中通胀预期上调至3.2% 。不过
 ，该行认为现在加息并不能阻止已发生的油价冲击
，反而可能加剧经济下滑 ，因此预计央行将维持利率不变至12月

。

　　Kiwibank经济学家则强调需求侧风险
 ，指出油价上涨如同对消费征税
，将打击本就脆弱的新冠复苏 ，并给家庭和企业带来新的不确定性 ，类似于去年特朗普总统“解放日
 ”关税政策对经济造成的冲击。

　　美元端

，美联储面临的外部不确定性正持续升温，美国与以色列对伊朗的军事行动  ，直接推动油价突破每桶100美元关键关口

，霍尔木兹海峡航运几近停摆  。这一典型的地缘政治引发的供给冲击，正通过推高能源价格

、压缩居民实际收入、扰乱全球供应链等多重路径  ，对全球通胀前景形成显著扰动

。

　　高盛分析师明确警示
，若地缘混乱持续且油价站稳100美元/桶上方
，全球通胀可能直接抬升近1个百分点；而欧洲天然气价格曾一度翻倍的剧烈波动 ，更突显了能源市场的脆弱性。

　　前美国财长珍妮特·耶伦已对此做出明确表态
 ，指出伊朗冲突将让美联储“更倾向于维持现状
，进一步打消降息意愿”  。

　　明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里也将其定义为“可能冲击全球经济的新扰动因素 
”
。

　　与此同时 ，美国国内就业数据的短期波动进一步加剧了政策判断的难度
 ，美国劳工统计局数据显示
，2月份美国非农就业岗位减少9.2万个 ，为五个月内第三次月度下滑 ，失业率小幅攀升至4.4%
。

　　机构分析指出

，值得注意的是，当前美国就业市场的核心矛盾并非周期性波动  ，而是难以通过货币政策解决的结构性问题 。一方面

，联邦政府就业岗位较2024年10月峰值已累计减少33万人，降幅达11%；信息行业就业岗位再减1.1万个  ，月均流失5000个岗位的趋势仍在延续
 。这些岗位的流失
，本质上源于政策层面的刻意调整与技术迭代的冲击
，降息既无法让已被裁撤的联邦政府雇员重返岗位 ，也不能恢复已被自动化技术替代的工作职位
。

　　从更宏观的结构性格局来看
 ，美国劳动力市场的供给端约束持续加剧 。婴儿潮一代大规模退休
，持续压缩劳动力供给总量；移民限制政策进一步导致劳动力群体大幅萎缩 ，宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型测算
 ，即便仅实施四年的移民执法方案
，也将造成GDP下滑1% ，联邦赤字增加3500亿美元；而当前实际关税税率较两年前飙升约五倍 ，形成的供给端冲击既推升了消费物价

，又直接导致就业岗位流失
 。即AI冲击，人口老龄化  ，减少的外来移民对劳动力市场的冲击

，这些核心结构性变量，均完全处于联邦基金利率的调控半径之外
。

　　通胀层面  ，尽管美联储面临降息诉求
，但当前通胀形势并未朝着政策目标方向顺利演进 。2025年美国个人消费支出PCE通胀率录得2.9%
，较美联储2%的政策目标高出近1个百分点 ，核心服务通胀率仍胶着在3.5%左右
 ，粘性显著 。

　　从后续走势来看
，关税转嫁效应的持续释放将在未来数月进一步推高物价 ，而伊朗石油危机引发的能源供给冲击
 ，将进一步加剧通胀压力

。不过
，市场也存在积极的通胀预期支撑：前美联储理事沃什就明确主张应剔除关税带来的通胀扰动 ，认为当前美国生产率提升的趋势将持续压低通胀水平 ，这一观点与市场对美联储宽松周期延续的判断高度一致。对于美联储而言

，当前政策选择的核心风险在于通胀预期的锚定  。

　　因此，尽管美联储会持续强调对通胀风险的警惕  ，但绝不会做出应激式政策调整

，尤其当前政策利率仍处于紧缩区间，贸然降息无异于在通胀加速上行周期中采取宽松举措  ，这正是政策失误的典型特征

。

　　综合多重因素判断
，美联储大概率在今年下半年之前持续按兵不动
，维持当前利率水平不变。这一政策选择 ，既是对当前地缘政治不确定性  、通胀压力犹存的理性回应
 ，也是避免政策过度调整引发市场波动的谨慎考量  。

　　有“新美联储通讯社
”之称的著名记者NickTimiraos表示
，这场中东战争很可能强化美联储将维持利率不变的共识预期
。而更棘手的问题在于 ，官员们对未来数月之后的利率走向会发出何种信号
。

　　Timiraos认为
 ，美联储决议将有三个关键看点：首先是政策声明 。今年1月
，少数官员曾试图鼓动删除暗示下次行动将是降息的声明措辞 ，但未获成功
 。若此次会议做出这一修改 ，将标志着首次明确承认宽松周期可能已经结束
。其次是季度预测

，包含利率点阵图，19位与会官员将各自写下对未来几年通胀和利率走势的预期 。第三是会后的新闻发布会  ，美联储主席鲍威尔可能会在会上放大或淡化上述前两项内容所释放的任何信号
 。

　　技术指标显示

，4小时级别上，纽币位于布林带下轨探底回升  ，并呈现典型“低位反弹-区间整固 ”特征
，伴随4小时级别RSI指标自30以下超卖区间回升至55-45强弱平衡区
，表明当前价格走势平衡格局与多头动能修复局面保持同频 ，同时提示市场集中性抛售结构呈现边际化减弱
 ，价格进入“回补修正-再校准 
”窗口期
。然而
，需要注意的是 ，尽管多头动能当前有所修复
 ，但布林带维持低位开口
，伴随三轨运行线与通道斜率下倾 ，三者共同描绘纽币依然承受潜在技术压力 ，汇价更偏向于集中性抛售后的空头回补修正节点

，而非单边看涨押注 。与此同时，尽管MACD动能指标位于零轴下方收窄  ，但仍处于空头区域

，反映汇价当前依然处于被动承压局面，上行动能缺乏实际性强劲动力输入 。同时提示需防范如若MACD动能指标位于负值区间“二次
”放量  ，则将再度强化当前空头主导局面

。反之
，如若MACD动能指标可在后续呈现零轴上方的回测
，并位于正值区间进入放量阶段 ，则动能与量能共振才将有望为汇价触发真实技术性反弹提供底座。此外
 ，布林带上轨当前位于0.5885一线
，构成纽币短线价格走势动态阻力  。布林带中轨当前位于0.5835一线 ，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽

。布林带下轨当前则位于0.5785一线
 ，为纽币短线价格走势提供动态支撑。当前
，纽币短线需在成功打破布林带区间限制后 ，价格才有望受到新一轮技术信号牵引  。总体而言 ，当前综合技术指标反映动能偏向温和修复特征

，并描绘市场已从此前的“弱势 ”转入“中性 
”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放后的回补修正
”特征
。因此  ，在关键技术支撑价位未突破之前

，后续技术结构更偏向上行多以温和技术性回测和反弹为主；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳，则价格跌破布林带下轨的风险将被放大
。

　　技术结构显示  ，4小时级别上
，当前价格走势结构位于0.5820一线区域为纽币短线提供近端静态支撑防御区
，预示需防范纽币如若位于该区域下方巩固底仓 ，并通过量能与动能二次共振
 ，或将导致汇价易受“下行延续-低点测试 ”链式边际化反应牵引
，为市场空头再度延伸测试0.5785目标区域提供动态空间 。

　　另一方面 ，纽币再度失守0.5900关口支撑后引发技术面与基本面联动结果所导致的市场顺势抛售
 。因此
 ，原本防守的多头仓位出逃导致价格快速回撤至更能承载分歧的区间
，并将汇价重新锚定在合理的估值范围内
。如若汇价在后续未能成功站稳至0.5900区域上方 ，则空头选择提高敞口并不意外 ，并在高波动率以及仓位调整后再进行筹码分配 。当前价格走势结构将位于0.5870一线区域构成纽币短线静态阻力区

，技术传导逻辑提示纽币短线需在成功击穿0.5870区域后，才将有望为多头动能修复提供潜在技术空间
 。与此同时  ，如若多头期望强化纽币价格短线修复姿态

，则市场买方力量当前需位于0.5870区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振  ，才将有望凝聚多头修复驱动力
，为汇价在击穿该区域阻力后
，进一步回升测试0.5900目标区域打开潜在技术空间
。

　　综合而言 ，随着地缘政治冲突局面缓和
 ，同时美国能源部长克里斯·赖特表示
，美国与伊朗之间的冲突可能在未来“几周内结束 
” 。市场认为 ，如果局势逐步缓和
 ，全球石油供应有望恢复
，能源价格也可能出现回落 ，从而缓解近期持续上升的通胀压力 。这一消息在一定程度上缓解了投资者对于能源供应中断的担忧 ，为风险偏好修复以及纽币底部回升提供技术托举

。尽管如此

，技术面当前则显示纽币短线仍然处于被动姿态，如若多头在短线上期望达成动能修复共识  ，则需位于0.5870区域上方巩固底仓

，才将有望通过量能与动能共振推动二次上攻，为汇价击穿该阻力区域后回升测试0.5900目标区域提供潜在技术空间。然而  ，如若0.5820区域防线失守
，则汇价易受到“下行延续-低点测试”牵引
，并导致多头再度面临回补压力 ，驱动价格进一步回撤至0.5785一线区域修正的风险加剧  。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升：0.5870-0.5900

　　下跌：0.5820-0.5785

合理规划资金（仓位）
 ，控制风险（止损）
，做好个人交易“纪律
 ”才是首要条件

。谨记 ，钱不是一天赚的
 ，但却是一天赔光的！

注??:

以上建议仅供参考。

投资有风险
，入市请谨慎  。

领盛金融Optivest顾问

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

更多实时新闻
、金融资讯 ，每日外汇行情分析 ，16年外汇交易教学经验的老师免费技术指导

，欢迎关注我们也可添加客服微信：optivest888