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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
时隔七个月，创想三维再次冲击“消费级3D打印第一股” 。
3月9日 ，深圳市创想三维科技股份有限公司（简称：创想三维）向港交所提交招股说明书 ，计划在主板挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人 。而就在三周前 ，公司刚刚完成“全流通 ”备案。据备案通知书披露 ，创想三维拟发行不超过约1.51亿股境外上市普通股，公司21名股东拟将所持合计约3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份 。结合港股上市规则来看 ，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交备案通知书 ，这意味着创想三维已满足上市聆讯的前置要求 。
回顾一波三折的来时路 ，创想三维曾于2023年12月启动A股上市进程，次年1月完成深圳证监局IPO辅导备案登记。然而 ，2025年7月 ，公司突然宣布“弃A转港 ”，并于8月首次递表 。如今距离正式登陆资本市场仅一步之遥 ，创想三维展示的“成绩单 ”却似乎难以服众 。招股书显示 ，2023-2025年，公司总营收由18.83亿元稳步增长至31.27亿元 ，年复合增长率约为18.4%；净利润连年下滑 ，2025年甚至由盈转亏，录得-1.82亿元 。即便剔除非经营性因素影响 ，创想三维报告期内经调整净利润也从1.30亿元下降至0.92亿元 ，连续两年“增收不增利 ”。
3D打印机卖不动？ 超25%海外收入依赖亚马逊
创想三维在招股书中描绘了一幅堪称完美的商业蓝图：用户通过其3D扫描仪或线上社区创想云生成 、下载3D模型，再使用配套的3D打印机 、耗材和配件打印成品 ，最终在公司自营的海外电商平台Nexbie上完成交易闭环 。
不过 ，细究其业务构成不难发现 ，创想三维目前的主营仍是硬件销售，创想云的会员订阅费、3D模型交易所得款及佣金 、Nexbie的3D打印成品销售所得款项合计仅占总营收0.1%-0.2% 。而在所有在售产品中 ，3D打印机是当之无愧的“主力军 ”。2023-2025年 ，该细分收入分别为总营收贡献74.6% 、61.9%、57.1% 。
虽然收入占比保持在高位，3D打印机的销量增长却近乎停滞 。2023-2024年 ，其平均售价同比增长21.9% ，销量从87.07万件锐减至72.06万件，降幅约为17.2% ，占总销量比例由32.4%缩水至17.8%。2025年 ，3D打印机的平均售价同比再上涨22.4%，销量只比2024年微增3.0% ，占总销量比例进一步滑落至11.7% 。
核心产品显露疲态 ，创想三维业绩的高增速实际上靠3D打印耗材和3D扫描仪维系 。报告期内，3D打印耗材的平均售价先升后降 ，销量累计增长209.0% ，带动细分收入翻了3.07倍；3D扫描仪量价齐升 ，平均售价累计增长146.8%，销量更是暴涨256.7% ，2025年其收入达3.66亿元 ，约为2023年的8.81倍。
但值得关注的是，3D打印耗材标准化程度高 ，低价可替代品较多 ，用户完全可以通过其他渠道自行购买 。而消费级3D扫描仪市场体量有限，据行业乐观预测2029年其全球出货量还不足百万台 。2023-2025年 ，创想三维这两项业务收入占总营收比例均稳定在10%上下 ，能否顺利成长为第二增长极，仍有待观察。
与业内其他厂商类似 ，创想三维近年来业务重心明显向欧美地区倾斜 。由于欧美小型工业品供应链不发达 、人工成本偏高 、DIY文化盛行及物流体系效率较低 ，消费者在小型配件更换或小型工业品消费的过程中通常面临费用高 、周期长、体验差等痛点，因此对消费级3D打印机需求更为强烈 。
报告期内 ，公司的海外收入分别占总收入69.2% 、70.9% 、74.1% ，呈逐年攀升趋势 。其中 ，北美地区收入占比29.8%、26.9% 、32.2%，欧洲地区占比23.4% 、24.2%、25.1%。换言之 ，欧美市场至少支撑起创想三维业绩的“半壁江山 ” 。
而深入欧美市场的关键是电商巨头亚马逊 。2025年 ，创想三维有接近六成的线上收入
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